7 月消费者价格指数（CPI）预计将显示，与 6 月相比，年度价格上涨速度加快。这份定于美国东部时间周二上午 8：30 发布的报告出炉之际，投资者正密切关注特朗普总统的关税在多大程度上开始影响消费者成本。

　　按彭博社的数据，7 月整体 CPI 预计同比上涨 2.8%，高于 6 月 2.7% 的涨幅。月度来看，价格预计上涨 0.2%，较 6 月 0.3% 的涨幅略有放缓，这得益于汽油价格下降以及食品通胀预计适度放缓。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，7 月核心年度通胀率预计从 6 月的 2.9% 微升至 3.0%，这表明商品通胀上升不再被服务通胀放缓所抵消。

　　核心价格预计月度也将上涨 0.3%，超过 6 月 0.2% 的涨幅，为六个月来的最大涨幅。

　　6 月出现了关税驱动的成本压力迹象，服装价格月度上涨 0.4%， footwear 在连续几个月下跌后上涨 0.7%。家具和床上用品价格也上涨 0.4%，扭转了 5 月 0.8% 的跌幅，这是这些更高成本开始影响消费者的又一信号。

　　经济学家萨拉・豪斯上周写道：“7 月 CPI 将进一步显示更高的关税推高了价格。”“目前还处于价格调整过程的初期，尚不清楚更高的进口税最终将如何在终端客户、国内销售商和外国出口商之间分配。”

　　豪斯补充道：“与此同时，消费者日益增长的疲劳感使得总体提价变得更加困难。我们仍然预计，在今年下半年，通胀将会上升，但不会大幅攀升，核心 CPI 和核心个人消费支出平减指数在第四季度都将回到 3% 左右。”

　　周二的报告发布之际，贸易方面的持续发展可能会进一步改变美国的有效关税税率，根据耶鲁大学预算实验室的最新估计，目前该税率徘徊在 18.6% 附近，为 1933 年以来的最高水平。

　　尽管如此，市场越来越多地押注美联储将在 9 月会议上降低利率，这主要是由于在通胀持续的同时，美国劳动力市场数据被大幅下修引发了担忧。

　　花旗分析师斯图尔特・凯泽在报告预览中写道：“CPI 可能会给美联储带来双重麻烦。” 他补充说，投资者可能会关注核心商品价格的最新情况。

　　凯泽说：“上个月商品通胀有所上升，随着关税在整个体系中产生影响，这在未来的报告中可能也会成为一个问题。”“美联储联邦公开市场委员会在 7 月有 2 票反对，未来的路径存在一些不确定性（特别是如果通胀升温的话），尽管政策利率的总体走向显然是下降的。”

　　根据芝商所美联储观察工具的数据，截至周二下午，投资者认为美联储在 9 月政策会议上降息 0.25% 的概率为 87%，高于上月的 57%。

　　交易员预计到 12 月将有两次以上的降息，下个月降息 25 个基点的概率为 80%。剔除食品和能源的核心 CPI 在 6 月上涨 0.2% 后，7 月预计上涨 0.3%。

　　杰富瑞国际首席欧洲策略师莫希特・库马尔表示：“如果就业形势持续放缓，我们预计即使面临顽固的通胀，美联储也会实施降息。然而，顽固的通胀形势将阻止激进的宽松政策。”